中国供应链金融调研报告

调研报告

中国供应链战略

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目录

PART 1

1

前言

PART 2

2

供应链金融生态图谱

PART 3

6

2017中国供应链金融现状调研结果

PART 4

16

供应链金融发展趋势

PART 5

20

参与制作机构介绍

21

万联供应链金融研究院

22

华夏邓白氏

23

中国人民大学中国供应链战略管理研究中心

图表目录

图表1-1: 行业发展趋势展望 图表1-2: 人员扩张计划展望 图表1-3: 供应链金融公司类型分布 图表1-4: 供应链金融客户行业分布 图表1-5: 供应链金融公司业务规模分布 图表1-6: 供应链金融公司风控成熟度分布图表1-7:风控数据来源类型分布 图表1-8:风控数据完整度分布 图表1-9 风险评估技术等级分布 图表1-10: 风险评估技术准确度比对 图表1-11: 业务发展痛点类型分布

7 7 8 9 10 12 13 13 14 14 15

前言

国内经济持续转型升级，供给侧结构性改革是突

万联供应链金融研究院联合华夏邓白氏、中 国人民大学中国供应链战略管理研究中心从 2017年3月对供应链金融的各类市场主体进 行了问卷调研，各类主体的竞争优势、市场 格局、服务模式、资金渠道、风控手段是什 么呢？大数据、区块链等新金融科技对行业 发展的影响几何？他们的实践是否印证了产 业的健康迭代、稳健繁荣、前途光明？未 来，他们又将如何前行、走向何方？希望通 过本报告的发布来记录行进中的2017中国供 应链金融业态。

破口和着力点。而金融端是供给侧改革的关键。 尤其在从制造大国向制造强国迈进，“产融结合、 脱虚向实”的背景下，更需要加强金融支持和服 务。而供应链金融是应“产业发展需求”而生，不 管对于国际发展战略与进程，还是国内转型战略 与进程，供应链金融都生逢其时。供应链金融不 仅仅是一种融资服务，供应链运营效率的提升、 供应链整体竞争力的提升、生态圈的建立和繁荣 也是供应链金融的非常重要的使命。所以，供应 链金融是金融端供给侧改革的重要抓手。 2017年供应链金融产业健康迭代、宏观环境利 好、产业生态稳健繁荣，除了传统的商业银行， 行业龙头、B2B平台、供应链公司、外贸综合服 务平台、物流公司、金融信息服务平台、金融科 技、信息化服务商等都纷纷往供应链金融领域渗 透，可谓是千帆竞发，百舸争流。

本报告第一至二章节【Part1&2】由深圳万联亿通科技有限 公司撰写（具体由其下属的万联供应链金融研究院负责资料 整理、分析论证等工作，内容取自《2017中国供应链金融生 态图谱》），第三章节[Part3]由上海华夏邓白氏商业咨询有 限公司（简称华夏邓白氏）撰写，第四章节[Part4]由中国人 民大学商学院撰写（具体由其下属的中国供应链战略管理研 究中心负责资料整理、分析论证等工作）

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供应链金融生态图谱

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供应链金融生态图谱

一、供应链金融生态圈结构

在推行供应链金融活动过程中，各供应链金融 产品与服务提供的绝对主体。掌握了供应链上下游企业

真实贸易的行业龙头企业、B2B平台企业、物流企业等 利益相关

方/参与主体的角色和结构关系，以及它们与制各参与方纷纷利用自身优势，切入供应链金融服务领

度和技 域。 术环境的关系构成了供应链金融生态。

供应链金融生态包含四层架构：供应链金融源；供应链 上的中小微企业；供应链金融实施主体；供应链金融资 金提供方；供应链金融基础服务。

供应链金融资金方

供应链金融资金方是直接提供金融资源的主体，也是最 终承担风险的组织。

供应链金融源

供应链金融的受益主体主要是依附于供应链上焦点企业 的上下游中小微企业，通过融入到供应链的产、供、销

供应链金融基础服务

供应链金融的发展需要配套的基础设施服务提供方，如

各个环节，借助焦点企业信用提升供应链上中小微企业 的信用，拓展融资渠道，缓解融资难、融资贵问题。

区块链技术服务提供商、电子仓单服务提供商、供应链 金融信息化服务商、行业组织等。这些企业可以利用自 身供应链金融基础服务的优势，链接资金提供方，供应 链金融服务方、融资对象等，为整个供应链金融生态圈 提供基础服务。

供应链金融实施主体

在供应链金融发展初期，实施主体主要为商业银行。而 在产业互联网大发展的背景下，银行不再是供应链金融

供应链上的中小微企业

供应链金融源

商业银行 龙头企业 供应链管理 企业 B2B

B2B平台 物流企业 金融信息

平台

金融科技

供应链金融 实施主体

商业银行 小贷公司 P2P

P2P公司

信托 保理 担保

供应链金融 资金方

基础设施 服务商

信息化 服务商

行业组织

供应链金融 基础服务

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供应链金融生态图谱

二、供应链金融生态参与主体

商业银行：商业银行针对供应链融资需求企业的实际情 况，提供多种模式的融资解决方案。商业银行在资金成本 方面具备的天然优势，但商业银行的传统金融服务模式一 定程度上制约了其供应链金融的发展。

行业龙头：行业龙头企业依据自身在行业内的规模优势、 经济效益优势、带动和辐射优势、竞争优势等，整合供应 链上游和下游的中小微企业，链接资金提供方，为行业内 的中小微企业提供融资解决方案。

供应链管理公司：供应链管理公司外包焦点企业的非核心 业务，整合供应链上下游资源，链接资金提供方，为供应 链上下游中小微企业提供供应链服务和融资解决方案，提 升了整个供应链的运作效率。

物流公司：物流企业通过物流活动参与到供应链运作中， 通过整合供应链中的物流网络，链接资金提供方，为服务

资金供给端

资金需求端

融资解决方案 资金支持

供应商

金融科技公司：金融科技是金融和信息技术的融合型产 业，关键在于利用大数据、人工智能、区块链等新技术手 段对传统金融行业所提供的产品、服务进行革新，提升金 融效率。

信息化服务商：在供应链金融在线化、平台化的趋势下， 信息系统是供应链金融业务运作的灵魂。

基础设施服务商：供应链金融的发展需要配套的基础设施 服务提供方，这些企业可以利用自身供应链金融基础服务 的优势，链接资金提供方，供应链金融服务方、融资对象 等，为整个供应链金融生态圈提供基础服务。

对象提供物流供应链服务和融资解决方案，有利于稳定业 务网络，提升物流企业的竞争能力。

商业银行

商业银行

B2B平台：B2B在整个电子商务市场交易规模一直占绝对

小贷公司

比例，是实体经济与互联网结合的最佳载体。目前诸多 B2B平台也通过对接资金提供方为平台上下游提供融资解 决方案。

外贸综合服务平台：外贸综合服务平台为中小企业提供进 出口环节的融资、通关、退税、物流、保险等相关服务， 平台针对中小外贸企业发展中的资金问题，开拓了中小企 业国际贸易项下的供应链金融。

金融信息服务平台：金融信息服务平台通过互联网技术链 接资金提供方和供应链上的资产端，为供应链上的中小微 企业提供融资解决方案和资金支持。

P2P

P2P公司

行业龙头/供应链/ 外综服/B2B/物流

参与供应链活动 融资解决方案 资金支持服务

焦点企业

资 金 支 持

销售商

信托

保理/担保

金融信息平台 金融科技

融资解决方案 资金支持

消费者

信息化服务商 基础设施

服务商

行业组织

4

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供应链金融生态图谱

三、供应链金融生态圈全景图

资金供给端

银行

资金需求端

商业银行

行业龙头

信托

供应链公司

外贸综合服务平台

保理

B2B平台

小贷公司

物流企业

P2P

P2P公司

供 应 链 上 的 中 小 微 企 业

金融信息 服务平台

担保

金融科技公司

信息化服务商 基础设施服务商 行业组织

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制作：万联供应链金融研究院

2017中国供应链金融 现状调研结果

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调研结果

供应链金融发展的整体趋势

受益于主流金融服务的缺席，应收账款、融资租赁等金融 业态的快速发展以及核心企业转型的迫切需求，供应链金 融行业正处于高速发展的阶段。

在本次调研中，82%的业内受访企业表示整个供应链金融 行业在2017年的景气程度将持续上升。该结果表明大比例 的从业者对供应链金融行业的发展持有乐观态度。仅7%左 右的受访企业表示可能出现下降的趋势。表示不乐观的供 应链金融从业者主要来自于供应链公司及外贸综合服务平 台。

从供应链金融机构的人员规模来看，超50%供应链金融服 务商人员规模不到100人，属小微企业范畴，或处于初创 期。约30%的受访机构为中型规模的供应链金融服务商， 员工人数在100-500人。员工人数在500及以上的大型供 应链金融服务商不到20%。

从人员扩张趋势看，近9成供应链金融服务商表示在未來 三个月有招聘新员工的计划。该结果表明企业对供应链金 融未来的发展预期表示看好，同时也意味着行业竞争正在 逐步加剧。获客和风控将成为供应链金融赖以生存的核心 竞争力。

上升 持平 下降

图表1-1: 行业发展趋势展望

82%

上升

7% 下降

行业发展趋势展望

11% 持平

人员扩张计划展望

12%

此外从企业需求角度来看，中国非金融企业应收账款余额 规模达到16万亿元，工业企业应收账款规模已超过10万亿 元。供应链金融服务商主要面对的中小型工业企业，总应 收账款规模已超过6万亿元。应收账款融资作为供应链金 融重要的融资模式，应收账款规模的不断增长为我国供应 链金融的快速发展奠定了坚实的基础。

88%

暂无计划 人员规模扩张计划

图表1-2: 人员扩张计划展望

7

1

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调研结果

哪些公司正在提供供应链金融服务？

供应链金融行业的参与主体囊括了银行、行业龙头、供应链 公司或外贸综合服务平台、B2B平台、物流公司、金融信息 服务平台、金融科技公司等各类企业。其中，供应链公司/外 贸综合服务平台、B2B平台类数量约占45%。

供应链金融服务主体

供应链公司： 在本次调研结果中，供应链企业占比最高，达 27%。我们认为传统供应链公司的供应链金融业务逐步趋于 稳定和饱和的状态。供应链公司主要是在采购执行、销售执 行等供应链服务的基础上提供垫资垫税服务。主要包括供应 链服务企业、外贸综合服务平台。供应链公司的金融服务模 式成熟、回款相对稳定、收益预期相对明确，风险多为操作

风险。

金融信息 服务平台 9%

物流公司 8%

行业龙头 6%

银行 4%

供应链公司或外贸 综合服务平台

27%

B2B平台：在本次调研结果中B2B电商平台占18%。B2B平台 主要体现为两种服务模式: 一种是从交易端切入的B2B平台， 提供在线交易，鼓励并促成客户的在线交易，使交易数据沉 淀在平台上，可以通过数据模型为企业提供更好的资信支 持。另一种是从服务端切入的B2B，为客户提供从寻源，仓 储，物流，信息管理等一系列的服务。无论哪一种模式对供 应链金融的开展都提供了良好的环境。B2B平台通过构建生 态圈将供应链金融的各方主体吸引过来，包括资金供应方， 担保机构，保险公司，仓储公司，物流公司等等。通过平台 的交易，服务，物流，风控等来保障，帮助资产方客户得到 相对便宜的资金，帮助资金方更全面更精准地控制风险，相 比较而言B2B平台比较容易做出规模。国内知名的B2B平台包 括金银岛、易煤网、铜道电商、三正电商等等。

金融科技公司：在金融科技日新月异的今天，数据金融公司 大行其道，自有技术及研发能力使得金融科技公司能够搭建 平台，连接前端多个融资需求平台，后方连接多层级的资金 平台，融资需求平台大多是核心企业，B2C平台，B2B平台， 资金端涵盖了银行，保理，小贷，信托等等多层次金融提供 方。金融科技公司则负责内外部数据归集、处理、传输、分 析，协助风险识别与控制。比较典型代表企业包括京东金 融、蚂蚁金服等。

此外，行业龙头企业，物流公司，银行及非银金融机构也是 供应链金融领域的重要参与者。

非银金融 机构 12%

B2B平台 18%

金融科技

公司 16%

图表1-3: 供应链金融公司类型分布

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调研结果

行业龙头：行业龙头企业通过自有资金或依托产业联盟打造

非银金融机构：以保理公司和小贷公司为核心。目前传统保 理公司的发展遇到一些瓶颈，如确权难、IT与数据能力较弱 且风控手段较少。较多的保理机构会选择率先进入一个垂直 领域，将产品与服务进行绑定，或植入一个具有较好风控技 术的平台来实现供应链金融业务的增长。小贷公司的供应链 金融强在贷后管理、催收方式方法多样。小、快、活等特点 是其他金融提供方满足不了的，小贷公司与其他资金提供方 优势互补、差异化竞争。

物流公司：我国物流业正面临转型升级的关键期，一些大型 物流企业以自身的物流服务优势、物流能力为基础，引入互 联网技术、供应链管理技术、大数据与物联网等智能技术、 金融技术等，试图打造O2O式的跨界融合的服务体系。供应 链金融成为他们拓展利润源泉、转型升级的重要方向。

产业互联网与金融服务平台，通常优先满足核心企业上下游 的融资需求，再沿上下游向外延拓展。或者部分国有企业利 用低成本融资渠道获得资金，然后对接规模稍大的项目，而 这部分项目保理及小贷公司无法承接，从而形成了一个细分 空间。此类企业有鲜易、达实智能、准时达等。

银行：银行在供应链金融领域有天然优势，如资金成本低、 获客容易、管控资金等，但也有、风控、技术等方面的 制约，而其他各类市场主体正在不断抢食供应链金融的蛋 糕，银行在供应链金融领域显得有点“内忧外患”。但我们认 为银行仍然是供应链金融领域不可或缺的主力，原因还是银 行的资金成本优势，其他企业要想获得更高的杠杆，还得与 银行合作；而银行要想实现真正基于供应链/产业链运营的金 融服务，也必须依托其他企业深入产业内部。

随着各类主体的摸索实践，供应链金融的垂直化趋势愈发明 显，供应链金融的垂直化发展进一步提升了产融结合的深度 与广度。

我国供应链金融服务对象集中在计算机通信、电力设备、汽 车、化工、煤炭、钢铁、医药、有色金属业等应收账款累计 较高的行业。但从调研结果显示，未来供应链金融将作为加 速企业活力的重要保障因素，在更为广泛的垂直领域深耕细 作，在更多的商业场景得到应用。

从本次调研结果来看，涉足物流企业的供应链金融服务公司 相对数量较多，其次为大宗商品，包括钢铁，有色及农产品 等，第三位零售业，第四、第五是供应链金融的传统优势领 域：汽车及电子电器。

9

图表1-4: 供应链金融客户行业分布

单位为企业数量

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调研结果

从市场发展的角度来看，我们认为部分行业的供应链融资 潜在需求尚未被挖掘，某些垂直领域可能存在较大机会。 包括：物流行业，农业，零售业，化工行业，餐饮业等 等。

1. 物流行业： 中国社会物流总费用已从2015年的7.10万 亿增长到2016年的10.80万亿，增速8.8%。其中，公路运 输的规模接近5万亿，有近70万企业提供不同形式的物流 服务，而专线物流服务领域的市场不低于万亿，排名前10 的专线物流企业占整体市场的份额不足1%，更大的市场份 额在几十万家专线中小企业手中。物流运输企业向货主承 运货物时需要向货主缴纳保证金，而且即使是信用好的货 主，其支付结算也有60-90天账期；而对个体承运方或者 车队，一般都要先付一部分运费，等运输完成，凭回单完 成剩余部分的支付。巨额的运输费用和较长的资金缺口期 使物流企业面临运营资金短缺，这些60-90天高质量的应 收账款为供应链金融带来巨大的想象空间。

2.农业： 供应链金融正在成为农业上市公司的发展方向， 这种趋势主要在畜禽养殖产业链，在饲料企业居于产业链 的强势地位，而养殖业资金回笼需要较长时间，资金压力 大，一些上游龙头企业利用供应链金融满足下游养殖业客 户的资金需求，同时也进一步促进了自身主业的发展。 3.零售业：对于零售行业，专业市场最为受益，因为专业 市场掌握着大量商户资源。一方面，因为互联网对线下零 售业的冲击以及实体经济的疲软，商户的资金压力越来越

4.

化工行业：塑料行业是最适合做供应链金融的化工品 种，因为其具有1.6-1.8万亿级的市场空间，产品具备易运 输、易储存的特点，市场交易活跃，下游分散且多为中小 企业。中小企业利润空间薄，融资需求大。而塑料行业 B2B平台在产业发展中充当着越来越重要的角色。一些 B2B平台也已初具规模。

5. 餐饮行业： 目前国内市场有250万家餐饮企业，420万 家餐饮门店，1100万家食品分销商，整个餐饮行业有3万 亿营收，其中1万亿用于食材采购。餐饮行业的供应链金 融还处于起步阶段。餐饮业的供应链具有环节多、供应链 运作波动大、效率低的特点。大量餐饮类中小企业/个体户 资金链紧张。银行的传统信贷业务无法满足大部分中小企 业的融资需求。筷来财等一些供应链金融服务平台利用先 进的风控模型和强大的数据系统对金融风险进行控制，进 而满足餐饮类中小企业的融资需求。

大，除了少数商户可以通过银行获得贷款，大部分商户只 能通过小贷公司、民间融资来筹集资金，而供应链金融则 立足于产融结合，为小B类商户提供了新的融资渠道。另 一方面，供应链金融的关键在于风险控制，专业市场掌握 商户的经营信息，并且具有商铺租金、承租权费等抵押手 段，能更有效地控制风险。因此，专业市场发展供应链金 融有其内在的优势。

供应链金融企业的业务规模集中在什么层级

供应链金融服务商的信贷规模差异较大，这与供应链金融 服务商的资源优势的不同有很大关系，各类服务商的年信

(100,500] 9%

>500 5%

[0,1] 21%

供应链金融企业的规模分布

贷投放规模从千万级到百亿级不等，规模差异较大。 调研结果显示，放贷规模在1亿元以下的供应链金融服务 商约占21%，此类机构通常处于供应链金融业务起步或转 型阶段。这类企业占比并不小，表明供应链金融行业目前 仍有处于起步阶段。

(10,100]

26%

规模区间：亿元

(1,10] 39%

图表1-5: 供应链金融公司业务规模分布

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调研结果

放贷规模在1-10亿之间的供应链金融服务商数量占比约 39%。该类供应链金融服务商已初具规模，业务模式相对

此类企业中以行业龙头企业的金融服务平台居多，有稳定 成熟的客户渠道及较强的获客能力。

成熟，具有明确的市场定位，具有较强的客户开发能力和 资金供应能力。其中小部分专注于垂直领域和细分市场的 供应链金融服务商的放贷规模已渐趋稳定。

放贷规模在10-100亿之间的服务商数量占比约26%，表 明市场中已有一部分供应链金融服务企业具有一定规模。

放贷规模超过100亿的服务商数量占比约14%，其中超过 500亿的占比5%。这部分主要是大型电商平台及大型银行 金融机构为主，他们依赖自身强大资金优势和客户资源优 势迅速扩大规模。

什么是成熟的供应链金融风控体系？

成熟的供应链金融风控体系包含三个层次：数据层、实践层、技术层。其中数据层包括风控主数据的获取、风险数据的拓 展、数据的维护；实践层包括高效的在线审批、精准及时的事中风控；技术层是指利用先进的模型科学地处理和分析数据， 帮助预测和决策。

技术

预测 分析

决策引擎

实践

在线审批

事中风控

数据

风险主数据 基础设施

风险数据拓展 数据维护

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调研结果

风控成熟度调研

●

完善的风险主数据管理使风控数据维度更完整全面、信息 提取更高效，避免人为因素干扰。此外，风险数据的积累 与沉淀为未来的风险建模打下坚实基础；

基于IT系统的审批流程进一步减少人为因素影响，提升审 批效率，而事中风险监控体系可以确保异常情况的及时处 理；

基于大数据分析的量化风险模型帮助企业充分利用数据资 产，预测风险，是金融风险定价的基础。

10%

27%

●

传统 进阶 领先

●

在本次调研中，我们依照以下规则将被访企业的风控成熟度分 为三个等级：

领先

63%

图表1-6: 供应链金融公司风控成熟度分布

成熟度 • •

运营特征

利用大数据分析技术量化风险

建立了完善的在线审批以及事中监控系 统 • •

建立了客户风险主数据系统

正在利用数据分析提升风险评估准确 度，但未使用大数据分析技术量化风险 正在建立在线审批以及事中监控系统 建立了客户风险主数据系统

基于传统金融风控经验评估企业风险 线下操作审批流程,易受人为主观判断 影响 •

未建立客户风险主数据系统，难以支持 后续数据分析

进阶

• • • •

传统

调研结果显示，10%的企业已经建立了领先的风控系统和风险 数据库，并以此为基础利用大数据分析技术构建了风险预测模 型。63%的企业正在将数据分析、IT技术与传统风控流程进行 融合进而提升风控能力。仍有27%的企业依赖传统的风控方法 和工具。

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为什么需要丰富风控数据来源？

在200家受访对象中，有76%的企业主要依赖于自身数据 来评估客户逾期风险。根据邓白氏过往的项目经验，客户 有时会出现“这家客户一直很好，但不知道什么原因突然 信用状况恶化”的情况。这种现象的产生往往是因为我们 对客户的风险识别受制于有限的信息。一家公司的经营不

风控数据来源调研

4% 1%

自身的交易、经营数据只能在一定程度上提供风险预警，

自有企业系统 第三方数据平台 其他 以上都有

76%

19%

仅受到其主要贸易伙伴的影响，同时会受到产业链上下游 产业、周边产业，以及各种宏观因素的影响。

因此，拓展风险数据的获取渠道从而更全面掌握和预测客 户发展，是建立成熟风控体系的基础。

图表1-7:风控数据来源类型分布

目前主流的风控数据包含哪些维度？

在供应链金融领域，财务报表、工商注册、法律媒体监 控、物流/生产/运营数据、付款拖欠/帐期等信息对风险 识别与风险控制很有价值。在调研中我们发现24%的企业 已经开始应用这五大类信息作为风控主数据。

此外，邓白氏基于多年的数据建模经验，建议供应链金融 的服务商们可以依靠自身的数据优势或者借助第三方征信 机构在以下六个方面进行风控数据的沉淀与挖掘。

风控数据全面性调研

24%

风险信息较全面

风控信息尚待补全

财务状况

负面 信息

风险

交易

76%

图表1-8: 风控数据完整度分布

信号 数据

企业特征

行为 数据

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调研结果

为什么需要利用数据分析技术构建风险 评分卡？

基于大数据的风险预测模型正在逐步被行业内的领先企 业所接纳。接受调研的企业中有35%的企业仍在使用基 于风控经验的风险评分表。48%的企业已将数据分析引 入到风险评估中。17%的企业已经开始使用基于大数据 分析的预测模型进行风险量化。

专家法模型在风险评估过程中容易受到评估人员的主观 因素影响，导致结果不够准确。在过往风控建模项目 中，邓白氏团队常常遇到下图描述的情况：专家法模型 中每一个横坐标分段的逾期概率相差无几，甚至出现评 分较好的客户逾期概率反而更大。与之形成鲜明对比的 是，基于大数据分析的预测模型能够大幅提升预测的准 确性，不同分段的风险概率区分度高，最好分段的未来 逾期概率只有3%左右，最差分段的未来逾期概率高达 45%，区分度高更有利于针对不同客户设计不同策略。

图表1-9 风险评估技术等级分布

风险评估技术调研

17%

基于数据分析的 评分表

基于经验的评分 表

35%

48%

预测模型

专家法模型

50%

50%

预测模型

更好的区分度

45% 40%

更准确

逾期

45%

40%

逾期 概率

35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

1

2

2

4

5

6

概率

35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

1

2

2

4

5

6

图表1-10: 风险评估技术准确度比对

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调研结果

小结：

制约了其业务的进

通过本次调研我们发现90%的企业均认为征信信息缺失、数据挖掘能力弱、模型评估能力弱三方面

一步发展。数据源方面，这些企业可以加强与第三方数据源合作，进一步完善风控数据体系，提升风控能力。在评估 能力方面，可以通过招聘、与风险建模咨询公司合作等方式，提升风险建模方面的能力。

10%

业务发展痛点调研

38%

24%

28%

客户信用及合规信息不够全面

信贷流程效率低且效果不好；缺乏有效的信贷评估模型 缺乏数据挖掘经验 其它

图表1-11: 业务发展痛点类型分布

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供应链金融发展趋势

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供应链金融发展趋势

中小企业是我国经济的重要组成部分，其创造的最终产品 和服务价值占国内生产总值的 (GDP)总量的 60%，纳税占 国家税收总额的 50% 。与此同时，中小企业在促进就业 方面也有着 突出贡献，是新增就业的主要吸纳器。然而， 融资难问题一直以来是制约我国中小企业发展的桎 梏。一 方面中小企业的资金链有进一步恶化的状况;另一方面，我 国目前存在着大量的应收账款， 2016 年中国规模以上工 业企业应收账款净额为 12.8 万亿。因此，如何采用更为 有效的手段解决 中小企业融资难问题，成为了当今经济发 展中的重要课题。正是在这一背景下，供应链金融成为 了 当今推动经济进一步持续发展，有效解决中小企业融资难 的重要战略举措。从当今中国供应链 金融的走向看，供应 链金融在中国的发展将会呈现出五个趋势:

2、产业供应链作为一种生态开始与金融生态结合

供应链金融的本质是一种基于供应链优化企业融资结构与 现金流的有效方式，从根本上讲， 供应链金融不仅仅是融 资这种资金借贷性行为，更是通过产业与金融的有效、有 序的结合，一方 面实现产业现金流的加速，缩短行业的现 金流周期;另一方面也能实现金融的增值和稳健发展。 产 业作为一种生态需要也应该与金融生态相结合，其含义是 通过产业供应链推动金融生态的打造 和发展，反过来运用 金融来进一步推进产业供应链生态的壮大，因此，供应链 金融的发展，不仅 需要产业端的创新，更需要金融端的创 新。具体讲，金融端的变革应当体现在两个方面:一是金 融端的主体以及业务生态建设，也就是说要能使供应链金 融有效发展，金融机构之间的合作和协 同机制的建立至关

1、以互联网平台为基础的产业整合在加剧

供应链金融的前提是供应链管理，没有健全、良好的供应 链作为支撑，供应链金融就成为了 无源之水、无本之木， 因此，供应链建设和发展的程度是供应链金融健康发展的 关键。从我国供 应链管理的发展来看，目前经历了从传统 的业务型供应链向协调、整合型供应链的发展。供应链 金 融开展的初期阶段是银行所推动的以应收账款、动产和预 付款为基础的 M+1+N 式的融资业务， 其业务开展和风 险管理的基础是核心企业发生的上下游业务活动，作为融 资方的银行并不参与到 供应链运营中。而进入到第二个阶 段，供应链金融的推动者不再是传统的商业银行，而是产 业中 的企业或信息化服务公司，他们直接参与到供应链运 营过程中，在把握供应链商流、物流和信息 流的基础上， 与银行等金融机构合作，为供应链中的企业提供融资等服 务。随着第二阶段供应链 服务和运营的逐步成熟和发展， 供应链金融得以开展的基础会逐渐从“链”式进化到“网” 式， 即基于互联网的虚拟电子供应链。基于互联网平台的 虚拟电子供应链是通过运用高速通讯的网络 技术，让虚拟 产业集群中所有的中小微企业能够低成本、甚至无代价地 加入网络平台，并且任何 一个企业与其他参与者协同预 测、同步开发和生产，并实现高效配送和精准服务，满足 分散动态 化的客户需求。因此，虚拟电子供应链实现了所 有利益相关方的高度整合，或者说它成为了众多 子平台、 子生态的联结平台。

重要;二是不同规模金融机构之间的合作。目前我国存在着

不同规模的金融机构，以银行体系为例，有全国性商业银 行、省级商业银行、外资商业银行、区域性商业银行、农 村商业银行以及民营金融机构和互联网银行，各自都有着 不同的定位、渠道和优势，如果相互之 间能够基于各自的 优势充分合作，就能为产业优化整个供应链网络的现金 流，不仅是加速现金流， 而且能创造现金流。 3、金融科技成为推动供应链金融的主导力量

以往互联网的作用只是作为金融活动开展和管理的辅助手 段，而今却可能成为推动供应链金 融的主导力量。由于供 应链的主体具有多样性、活动具有异质性，没有良好的标 准化、电子化、 可流转、安全签章的电子票据、电子税票 和电子仓单，就无法实现业务流程的顺畅管理。同理， 没 有良好的云平台、云计算，虚拟电子供应链就无法真正实 现。而要真实把握供应链运营规律， 有效知晓每个参与主 体的行为，就需要建立和发展大数据的能力。针对于资金 和资产对应匹配的 唯一性和真实性，就需要运用区块链技 术和物联网技术。利用区块链实现分布式记账和资金管 理， 实现智能合约，同时借助于物联网技术做到资金和资 产的唯一对应。显然，没有金融科技的支撑， 上述这些问 题都不可能真正有效解决，供应链金融会遭遇巨大瓶颈。

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中国供应链战略

管理研究中心

供应链金融发展趋势

产业生态+金融生态

虚拟电子供应链 +协同专业化

金融科技+风险管控

4、防范风险成为供应链金融的核心能力

供应链金融长远发展的另一个核心要素是风险的管控，供 应链金融作为一种微观金融活动， 其运营的规律如同一座 天平，天平的两端是资产和资金，天平的梁是产业供应链 信息，而支撑整 个天平的是天平的底座(即风险管控)和支 柱(即信用)。金融的本质是风险估值和信用，这两 点如果 忽略了，就会产生巨大的金融危机，因此，风险的预警和 管理是供应链金融的重中之重。 总体上讲，风险的防控需 要从供应链结构管理、流程管理和要素管理几个方面入 手。结构管理指 的是能够有效、合理地设计、建构供应链 运营和服务体系，使得各个主体角色清晰，责权利明确， 同时又能使供应链运营业务实现闭合化、收入自偿化。流 程管理指的是整个业务和金融活动的流 向、流量和流速明

5、协同专业化将成为智慧供应链金融的主题

供应链金融成功实施需要生态中多种形态组织的充分沟通 和协同，这些主体除了供应链上下 游企业和相关业务参与 方外，还包括至关重要的三类组织机构，即平台服务商， 这一主体承担搜 集、汇总和整合供应链运营中发生的结构 性数据以及其他非结构性数据;风险管理者，这一主体 根 据平台服务商提供的信息和数据进行分析，定制金融产 品，服务于特定的产业主体;流动性提 供者，具体提供流 动性或资金的主体，也是最终的风险承担者。这三类机构 各自发挥着不同的作用，共同推动供应链金融的发展，因 此，这就需要这三类机构充分探索与发展各自的能力，将 其 提供的差别化服务发挥到极致，只有实现高度的专业 化，才能产生协同化。

确，整个业务和金融活动能够实现管理垂直化，同时能够 根据流程的状况和要 求，协同各类金融机构设计和提供风 险缓释手段，实现风控结构化。要素管理则是能对金融产 品 和业务信息数据做到及时、迅速的获取和分析，真正做 到交易信息化，并且能够在全面掌握各主 体资信的前提 下，通过声誉资产化建立供应链信用体系。

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