２０１４年第２期 （第８卷总第５０期） 刨新 ＩＮＮｏＶＡＴＩｏＮ ＮＯ．２ ２０ｌ４ （Ｖｏ１．８，Ｃｕｍｕｌａｔｉｖｅｌｙ Ｎｏ．５０） 互联网金融的基本特征和应用对策研究 张明哲 ［摘要］ 互联网金融的兴起引起了学术界和机构的广泛关注。基于系统论的原理分析，互联网金融具有相互融 合、模式多样化、金融创新性活动、普惠金融、新的金融模式等特征。未来完善互联网金融系统，应该逐步从构建理论体系和 框架、创造普惠金融实现形式、重视基础设施建设、加强行业自律、完善社会信用体系等方面进行、 ［关键词］ 系统论；互联网金融；金融创新；互联网企业 ［中图分类号］Ｆ８３０ ［文献标识码］Ａ ［文章编号］ １６７３—８６１６（２０１４）０２—００５８—０４ 一问题的提出 、并对完善互 ＇…一－－…－…／／…Ｈ……一０ －＇ ，。 二、互联网金融的基本特征 互联网金融是互联网技术和金融结合的产物， 近年来第ｉ方支付、网络信贷、众筹融资以及 其他网络金融服务平台等互联网金融迅速崛起， 引起了学术界和机构的高度重视。谢平等 属于金融体系的一部分，从系统论的整体性、层次 （２０１２）提 了互联网金融模式的概念，指 互联 性、开放性、目的性、突变型原理 发，互联网金融 网金融是不同于商业银行间接融资，也不同于资 具有以下几个方面的基本特征： 本市场直接融资的第三种金融模式。曾刚（２０１２） 从货币金融理论的视角分析互联网金融的发展， （一）互联网企业和金融机构相互融合 系统整体性是指，系统不是各个部分的简单拼 指 互联网金融在多数金融功能的发挥上较传统 合，而是互相制约、互相关联的各个部分组成的有 金融更有效率，交易成本和风险成本可能都会更 机联系。互联网金融是由不同的要素主体组成的， 低。杨涛（２０１３）认为，互联网金融是指互联网技术 既包括银行、保险公司、证券公司等金融机构，义包 在金融活动中的运用与创新，互联网金融没有改变 括第三方支付平台、电子商务企业、搜索引擎企业 金融的实质，只是将线下传统金融模式披上了互联 等组成的互联网企业。互联网企业和金融机构的 网外衣。人民银行对互联网金融的发展给予了肯 各要素主体之间呈现相互竞争、彼此融合、共同发 定，在其（（２０１３年二季度货币执行报告》中指 展的趋势。 ：“互联网金融业在资金需求方与资金供给方之 互联网金融的兴起给传统金融机构造成一定 间提供了有别于传统银行业和证券市场的新渠 的压力，也带来了新的活力和冲击 一方面，互联 道，提高了资金融通的效率，是现有金融体系的有 网企业通过对非结构化信息的挖掘和处理，降低信 益补充。” 息不对称程度和交易成本，逐步蚕食了金融机构核 目前已经有不少学者将系统论的分析方法引 心业务领域。例如，支付宝网上购物结算、淘宝网 入对社会科学和金融体系的研究中，但学术界尚未 上购买基金、人人贷上获得贷款、众筹融资模式募 从系统论的角度对互联网金融进行分析。本文尝 集投资项目股本金，在便捷性上胜过传统金融机 试应用系统论的原理分析互联网金融的基本特 ， 构，对银行业、证券业等传统金融机构造成竞争压 ［收稿日期］２Ｏｌ３－１０～１５ ［作者简介］ 张明哲，中国邮政储蓄银行总行授信管理部、经济学博士（北京，１００８０８） 、 ・ ５８ ・ 互联网金融的基本特征和应用对策研究／张明哲 力。另一方面，传统金融机构也纷纷完善电子银行 类模式的特点是拥有成熟的电商平台和庞大的客 和电商平台等互联网金融业态，将线上交易和线下 户基础。三是第三方信息平台，包括宜信为代表的 金融对接融合，与互联网企业形成竞争态势。 Ｐ２Ｐ网贷、众筹模式、融３６０等，纯粹作为合作平台 金融机构和互联网企业相互融合、共同发展。 提供服务，除了必要的手续费用外，不接触任何交 一方面，现行下，所有机构的资金划拨和结算 易双方的资金。四是其他模式，包括信用支付业 核算最终都需要借助银行平台完成。互联网公司 务、融资性担保业务、互联网保险业务、证券投资基 从事金融业务，仍然需要传统金融机构的配合。另 金销售业务、成立网络银行等。互联网企业大多为 一方面，金融机构和互联网企业各具优势，通过共 民营企业，机制灵活、创新能力强，未来还将不断涌 设子公司等形式，共享牌照、研究、平台、技术、数据 积累方面的优势。例如２０１３年２月，阿里巴巴、中 国平安、腾讯等９家公司合作筹建众安在线，开展专 业网络财险公司，为金融机构和互联网公司的合作 提供了范例。 （二）互联网金融的模式多样化 所谓系统的层次性，是指由于组成系统要素的 种种差异，从而形成具有质的差异的系统等级。从 各个组成要素分析，互联网金融系统既包括金融机 构互联网化，也包括互联网企业涉足金融领域，可 以称之为金融互联网子系统和互联网企业金融子 系统。根据不同的结构和功能，互联网金融形成了 各具特色的业务模式。 金融互联网子系统是互联网金融的基础子系 统，具有实力雄厚、基础设施完善、风险控制机制健 全等优势，业务模式包括以下几个方面：一是金融 机构应用互联网技术，将传统金融产品放到网上销 售，比如电子银行、电子保险、电子证券等；二是电 商模式，银行、券商等金融机构直接自己搭建电子 商务平台，进入电商领域，比如建设银行“善融商 务”、交通银行“交博汇”、招商银行“非常ｅ购”等；三 是和网络公司合作，在对方的平台上销售产品，比 如方正证券在天猫商城开设旗舰店。 互联网企业金融子系统，是互联网金融系统中 最活跃的子系统，具有支付便捷、资金配置效率高、 交易成本低等优势，已经形成了多个业态模式。一 是第三方互联网支付企业，包括支付宝、财付通、银 联在线、快钱、汇付天下、易宝支付、环迅支付等， ２０１３年上半年我国第三方支付交易规模达到６．９ｌ 万亿元，其中互联网支付达２．２７万亿元。二是小额 贷款模式，包括阿里、苏宁为代表的放贷模式 以及京东商城、敦煌网等在内的银行合作模式，这 现出新的业务模式。 从更高的系统层次分析，互联网金融系统是金 融系统的子系统。党的报告提出，我国将进 一步深化金融改革，健全支持实体经济发展的 现代金融体系，稳步推进利率和汇率市场化改革， 加快发展民营金融机构。随着利率市场化的推进， 互联网金融能够客观的反映市场供求双方的价格 偏好，有利于寻找市场均衡利率。此外，互联网企 业为资金供求双方提供金融搜索平台，充当资金信 息中介的角色，通过降低交易成本和信息不对称， 降低了金融中介门槛，进而加剧金融脱媒。从这个 意义上分析，互联网金融的发展有利于促进金融体 制改革，更好地服务实体经济。 （三）互联网金融是金融创新性活动 系统的开放性，表现为不断与外界的环境进行 信息、技术、能量的交换。互联网金融是大数据、云 计算、搜索引擎等技术进步的背景下金融体系的不 断创新、不断突破的过程，是金融创新性活动。 从支付清算功能来看，互联网金融的创新至少 体现在两个方面。一是随着互联网技术的普及，支 付终端从最初的银行柜台分散到每个网络用户的 电脑和手机上，这一创新降低了支付成本，刺激了 实体经济交易的增加。二是推动了身份认证的数 字化进程。互联网技术使得企业和消费者的行为 状态通过电脑或者手机被记录和储存在云端，并通 过对行为的分析实现网络身份识别。 从资源配置角度看，互联网金融具有强大的信 息处理能力，可以降低融资成本，提高资源配置效 率。一是社交网络能够生成和传播信息。二是搜 索引擎能够对信息排序、检索和管理，提高信息搜 集效率。三是大数据、云计算等技术具备高速处理 海量信息的能力。在这三个优势下，互联网金融能 ． ５９ ． 创新２０１４年第２期 总第５０期 够快速获取供求双方的信息，降低交易成本，提高 金融模式，即“互联网金融模式”。资源配置效率。 从发展历程看，信息技术进步促使互联网金融 从风险管理的角度看，互联网时代的大数据 兴起，成为一种新的金融模式。互联网企业最初是 积累和数据挖掘Ｔ具，可以通过互联网平台交易 为了满足电子商务平台的支付需求，提供了 各家 体系获取交易双方的信息，将交易主体的资金流 银行支付结算系统接口，起到信用担保和技术保障 动置于有效的监控下，降低信息处理和加工成本， 作用。但随着电子商务在中国蓬勃发展，尤其随着 提高资产定价的对称性、风险及信用违约管理的 海量用户数据的积累，加上云计算和搜索引擎的突 可靠性。 （四）互联网金融是普惠金融 系统的目的性，是在系统与环境的相互作用 中，表现 的某种趋向预先确定的状态特性。互联 网金融通过互联网、移动互联网、大数据等技术，降 低了交易成本和信息不对称程度，让那些无法享受 传统金融体系服务的人群获取金融服务，从而提高 了金融的普惠程度。 普惠金融是指能有效、全方位地为社会所有阶 层和群体提供服务的金融体系。由于小微企业、部 分个人客户等大众客户群体信用记录很少，缺乏有 效的抵押品，加上交易金额小，难以实现规模经济， 运营成本较高，传统金融机构无法有效满足这部分 客户的金融需求，从而导致金融排斥。在互联网金 融下，交易双方通过互联网搜集信息，降低了信息 不对称和交易成本，拓展了金融服务边界。以阿里 金融为例，截至２０１３年６月底，累计为超过３２万家 电商平台的小微企业、个人创业者提供融资服务， 累计投放贷款超过一千亿元，户均贷款４万元，不良 率０．８７％。２０１３年６月１３日，支付宝和天弘基金联 合推ｍ余额宝，仅仅１７天就吸引了２５１．５６万用户， 累计存量转入资金规模达５７亿元，人均投资额仅 １９１２．６７元，远远低于传统基金户均７～８万元，满足 ｒ＿最普通老百姓碎片化的理财需求，市场参与者更 为大众，收益也更加普惠于普通老百姓。 （五）互联网金融是新的金融模式 系统的突变是系统质变的一种形式，表明系统 通过失稳从一种状态进入另一种状态，系统的突变 主要源自系统内部以及变化中的环境因素。谢平 （２０１２）提 ，互联网金融下，借助技术的手段市场 信息不对称程度非常低，资金供需双方直接交易， 市场充分有效，接近一般均衡定理描述的无金融中 介状态，成为不同于间接融资和直接融资的第三种 ．６ｆ）． 破和应用，充满创新精神的互联网企业已经不满足 只做第三方网络支付平台，而是凭借数据信息积累 和挖掘的优势，直接向转账汇款、小额信贷、现金管 理、资产管理、供应链金融、基金和保险代销等传统 金融领域渗透和扩张。互联网企业依靠于信息价 值的挖掘，特别是大数据对于非结构化信息的处 理，识别用户的行为和潜在需求，向“金融服务提供 者”转变，从而驱动产生新的金融模式。 与传统金融模式相比，互联网金融的新模式具 有以下特点：一是从资金配置上看，基于互联网技 术的金融创新，抵消了传统金融机构的规模和网点 优势，并使金融子行业间的混业经营加速， 现了 类似Ｐ２Ｐ、众筹模式等更加自由化、民主化、分散化 的模式，更关注居民和小微企业的金融需求。二二是 风险控制上，风险对冲需求下降，单个主体的风险 更易被分散，但是大数据时代的系统性风险威胁较 大。三是互联网环境下的电子商务、社交网络、搜 索引擎、云计算等，可以展现客户的行为轨迹，进而 低成本地建立金融交易信息基础，加上数据挖掘， 从而培育新的客户群体。四是互联网金融作为金 融创新的～部分，尚未形成定式，各国监管部门尚 缺乏有效的监管手段和措施。 三、完善互联网金融的应用对策 互联网金融系统是正在发展的金融子系统，具 有互联网和金融的双重属性，未来应从以下儿个方 面进行完善。 首先，逐步构建互联网金融的 论体系和 框架。理论研究方面，不能局限于金融或者技术的 单一分析视角，应该从信息理论、金融理论、行为经 济学等多个学科进行分析，埘互联 金融的理论基 础、概念范畴等进行深人研究，构建互联『】（ｊ４金融的 基础理论体系。框架方而，一是在严格的金融 互联网金融的基本特征和应用对策研究／张明哲 监管和充分的市场创新之间寻找平衡点；二是完善 台、互联网金融协会等行业自律组织，制定行业规 法律法规，对互联网金融的业务种类、经营范围、准 则。一是信息公开透明，按照统一的风险指标定 入门槛等作出明确规定，建立市场准入和退出机 义方式定期进行统计，通过审计，形成完善的 制，保护金融消费者的权益；三是对互联网金融实 业务报告和信息披露体系；二是清结算分离，Ｐ２Ｐ 行综合监管，建议由央行负责对互联网金融的监管 服务机构的运营资金与所服务的出资人、借款人 协调，银监会、、、工信部等部门共同 的资金必须完全分离，防止平台机构挪用 资人 参与、相互配合、各司其职。 的资金。 第二，创造普惠金融的实现形式，提高金融覆 第五，完善社会信用体系，降低信用风险。建 盖面，更好地服务实体经济。金融机构方面，应借 鉴互联网金融的技术路线和组织模式，为更多的人 群提供普惠金融服务。以商业银行为例，产品设计 方面应立足客户体验，提供简便和个性化的金融服 务；渠道方面，加大对互联网的融合，完善电子银行 和网上商城等平台，拓展小微客户资源；信息方面， 依托数据挖掘和信息平台，满足客户的个性化需 求。互联网企业具有数据挖掘优势，未来应继续运 用云计算、大数据、物联网、定位服务等前沿信息技 术进行金融服务创新，通过和金融机构合作，促进 自身服务能力的提升和服务效率的改进。不断强 化风险控制，提高电子支付安全性，保护金融消费 者的权益。 第三，重视基础设施建设，防范技术风险。一 是加大计算机网络安全的设施投入，增强系统的防 攻击、防病毒能力。二是加强数据管理和信息管 理，制定统一的技术标准规范，增强互联网金融系 统内的协调性，利用数字证书为互联网金融的交易 主体提供安全的基础保障。三是开发具有自主知 识产权的信息技术，包括互联网加密技术、密匙管 理技术及数字签名技术等，降低我国互联网金融发 展的技术选择风险。 第四，加强行业自律。建立健全网络借贷平 议以人民银行征信系统为基础，搜集吸收网络借贷 平台等非银行信用信息，最大限度地解决信息不对 称问题，减少逆向选择和道德风险。特别对于从事 互联网金融的企业，也要建立信用评价体系，避免 消费者由于不了解互联网金融业务的服务质量和 风险而作出逆向选择。 ［参考文献］ ［１］谢平，邹传伟．互联网金融模式研究［Ｊ］．金融研究， ２０１２，（１２）． ［２］巴曙松，谌鹏．互动与融合：互联网金融时代的竞争 新格局［Ｊ］．中国农村金融，２０１２，（１２）． ［３］曾刚．积极关注互联网金融的特点及发展——基于 货币金融理论视角［ＪＪ．银行家，２０１２，（１１）． ［３］魏宏森，曾国屏．系统论［Ｍ］．北京：清华大学出版社， １９９５． ［４］中国人民银行．２０１３年二季度货币执行报告［ＥＢ／ ＯＬ］．［２０１３—０９—２ｏ Ｊ．ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｐｂｃ．ｇｏｖ．ｃｎ／ｐｕｂｌｉｓｈ／ｇｏｕｔｏｎｇｊｉａｏｌｉｕ／ ５２４／２０１３／２０１３０８０２１７２７０２６２７２４５６５４／０ｌ３０８０２１７２７０２６２７２４５ ６５４．——ｈｔｍ１． ［５］杨涛．互联网金融不能安于“野蛮生长”［Ｎ］．中国证 券报，２０１３—０７—３１． ［责任编辑：陈展图］ ・ ６ｌ ・
