一、实验名称
租赁筹资与借款筹资方案的比较分析
二、实验目的
利用Excel电子表格软件，熟练掌握租赁筹资模型的建立，借款筹资模型的建立的方法，以及进行两者的比较，选择有利的方案。
三、财务管理案例资料
万达公司准备筹资购置一台X设备，需要花费人民币280000元，预计X设备的使用年限为10年，所得税税率为33%，万达公司面临两种筹资选择：
（1）如果向租赁公司租赁，租期为10年，预计租期满后设备净残值为0，租赁年利率为15%。每年支付一次租金，可选择年初或年末支付。
（2）如果向银行借款来购买X设备，则借款年利率为9%，期限10年，如果万达公司购买该设备，预计10年后报废，采用直线法计提折旧。
分别计算年初、年末每期支付租金的金额
构建租赁筹资与借款筹资模型
分析万达公司应该采用哪种筹资方式
四、实验步骤
（一）租赁筹资
1.在工作簿“000.xls”中，将“sheet1”重命名为“租赁筹资分析模型”，在工作表中输入材料中的数据，如图1-1所示：
图1-1
2.分别在F2和F3单元格中输入“先付”和“后付”，为后面设置组合框控件做准备。
3.单击标题栏的【视图】-【工具栏】-【窗体】，【窗体】工具栏显示在屏幕上，单击【组合框】控件按钮，将鼠标移至C2单元格，按住鼠标左键，拖至合适的尺寸，形成“组合框”控件。右击此控件，单击“设置控件格式”命令，弹出“设置控件格式”对话框。选择“控制”标签，在“数据源区域”文本框中输入$F$2:$F$3，在“单元格链接”中输入$G$2，“下拉显示项数”中输入2，勾选“三维阴影”复选框。单击“确定”按钮，至此完成了组合框控件格式的设置。
4.设置逻辑判断公式，在单元格C7中输入：
C7 =IF(INDEX(F2:F3,G2)=\"先付
\计算出每期应付的租金。
5.编制万达公司租赁筹资摊销分析表（年初、年末支付），编制现金流量分析表。在“租赁筹资分析模型”工作表中，输入基本数据，如图1-2所示：
图1-2
（1）将H3中的数值（后付），复制到B12:B22单元格。
（2）选取单元格区域C13:C22，输入公式：“=IPMT(C6,A13:A22,C4,-C1)”，同时按“Ctrl+Shift+Enter”组合键，自动生成应计租息。
（3）选取单元格区域D13:D22，输入公式：“=PPMT(C6,A13:A22,C4,-C1)” 同时按“Ctrl+Shift+Enter”组合键，自动生成本金减少数。
（4）在单元格E12中，输入“=C1”，选取单元格区域E13:E22，输入公式：“=E12:E21-D13:D22” 同时按“Ctrl+Shift+Enter”组合键，自动生成未偿还本金金额。
（5）分别选中B23,C23,D23,自动求和。
（6）在单元格F13中输入公式“=B13*$B$26”，向下依次填充至F22，求出避税额。
（7）在单元格G13中输入公式“=B13-F13”，向下依次填充至G22，求出租赁净现金流量。
（8）在单元格H13中输入公式“=G13/(1+$C$6*(1-$B$26))^A13”，向下依次填充至H22，求出现值。
（9）分别选中F23,G23,H23,自动求和。
至此，万达公司选择年末支付租金的租赁筹资摊销分析表和现金流量分析表就已经编制完成了，同理可以绘制年初支付租金的租赁筹资摊销分析表和现金流量分析表。
（二）借款筹资
1.在工作簿“000.xls”中，将“sheet2”重命名为“借款分期还款模型”，在工作表中输入材料中的数据，如图2-1所示：
图2-1
2.在单元格B8中输入公式“=ABS(PMT(借款年利率/每年还款次数（期），总还款次
数（期），借款金额（元）))”计算出每期应还款金额。
3.编制万达公司分期偿还借款分析表，在“借款分期偿还模型”工作表中，输入基本数据，如图2-2所示：
图2-2
（1）将B8单元格的数据复制到B12:B21，利用自动求和，求出还款额合计值。
（2）在单元格C12中，输入“=B3”，在单元格C13中，输入“=C12-D12”，依次向下填充至C21，利用自动求和，求出期初所欠本金合计值。
（3）在单元格D12中，输入“=B12-E12”，依次向下填充至D21，利用自动求和，求出本期偿还本金合计值。
（4）在单元格E12中，输入“=C12*$B$4”，依次向下填充至E21，利用自动求和，求出偿还利息合计值。
（5）在单元格F12中，利用SLN函数，输入公式“=SLN($B$3,0,$B$5)”，依次向下填充至F21，利用自动求和，求出折旧额合计值。
（6）在单元格G12中，输入“=(E12+F12)*$D$2”，依次向下填充至G21，利用自动求和，求出避税额合计值。
（7）选取单元格区域H12:H21，输入公式“=B12:B21-G12:G21” 同时按“Ctrl+Shift+Enter”组合键，自动生成净现金流量，利用自动求和，求出净现金流量合计值。
（8）在单元格I12中，输入“=H12/(1+$B$4*(1-$D$2))^A12”，依次向下填充至I21，利用自动求和，求出现值合计值。
（三）租赁筹资与借款筹资的比较分析
1.在工作簿“000.xls”中，将“sheet3”重命名为“租赁筹资与借款筹资方案的比较”，假设万达公司选择的是年初等额支付租金，在工作表中输入相关数据，如图3-1所示：
图3-1
使用增量净现值法，构建如下模型：
（1）在单元格B12中，利用SLN函数，输入公式“=SLN(E2,B6,E3)”，计算出借款购买的年折旧额。
（2）在单元格B13中，输入“=B4*(1-E6)”，求得年税后租金。
（3）在单元格B14中，输入“=B12*E6”，求得借款购买的年折旧抵税额。
（4）在单元格B15中，输入“=E2*E4*E6”，求得年借款利息抵税额。
（5）在单元格B16中，输入“=E2-PV(E4,E3,-SUM(B13:B15))+PV(B7,E3,0-0^E3)”，计算出租赁设备的增量净现值NAL。
使用成本费用现值法，构建如下模型：
由于先前已经得出了设备租赁和借款购买的总现值，在此，只需将数据输入即可。
五、实验结果及分析
（1）租赁筹资分析模型
（二）万达公司租赁筹资摊销分析表（年末支付）
（三）万达公司租赁筹资摊销分析表（年初支付）
（四）借款分期偿还模型
（五）租赁筹资与借款筹资的比较分析
通过本次试验，我掌握了利用Excel电子表格软件，建立租赁筹资模型，建立借款筹资模型的方法，并且进行两者的比较，从而选择出有利于万达公司的方案。
长期借款和租赁都是企业筹资的途径，在企业日常管理中，到底应该选择哪一种筹资方式是财务管理人员必须要考虑的问题。借款可以购买资产，租赁可以获得资产的使用权，
到底哪一种方式最适合本单位。为了解决这一问题，可以在Excel中建立租赁筹资和长期借款筹资的成本比较分析模型，给财务管理人员的实际工作提供便利。有了租赁分析模型和借款分析模型，财务人员就可以非常方便地对多种方案进行比较，从而选择最有利的筹资方式。
采用增量净现值法进行决策，当NAL大于零时，应租赁设备，否则应购买设备。万达公司的租赁设备的增量净现值NAL为-41268.45元，所以应该采用借款筹资的方案。
采用成本费用现值法，对比分析“成本总现值”，设备租赁的成本总现值为219324.39，借款购买设备的成本总现值为2120.35，根据净现值的基本原理，应该选择成本现值小的方案，因此，万达公司应该选择借款购买设备的方案。
不论是采用增量净现值法还是成本费用现值法，结论都表明采用借款购买设备的筹资方案更可行。
综上所述，利用Excel建立筹资决策分析表可以将复杂问题简单化，且便于比较不同方案下的数据。财务人员则可根据此分析表直观地观察结果,从而做出有效决策。
